谨防A股被挟持，股指期货应缓行
发表时间：2007-10-12-08:20:11
分类：时政经济（缠中说禅经济学）
类型：博文
坐标：教你炒股票84（课后10）
正文
在股指期货已经呼之欲出时，还写这样的题目，可能确实有点不合时宜。但是，不合时宜的话如果是正确的，为什么不能说呢？因此，问题的关键在于，股指期货在目前情况下推出，是否真的合时宜了？要讨论期货推出是否合时宜，关键又在于，目前现货市场的成熟度是否满足期货推出的基本客观要求，显然，在这一点上，依然有着诸多值得商榷的地方。
具体推出时间，问了ai：
中国的股指期货于2010年4月16日正式推出。这是中国内地资本市场首个金融期货品种，标志着中国资本市场向更加成熟和多元化的方向迈进。推出的首个股指期货品种是沪深300股指期货，随后在2015年4月16日推出了中证500和上证50股指期货。
虽然已经被人多次引用，但依然不得不再次引用的事例，还是那令人无法忘怀的1995年国债期货悲剧。这一悲剧产生的因素太多，但有一点是不容忽视的，就是当时的国债现货流通量太小，几个机构联手，就足以控制相应期货的走势。至于最终形成两大集团对赌局面，那不过是这种控制走势分化演变的必然结果。
以下内容来自ai：
1995年的国债期货悲剧是中国金融市场上一个标志性的事件。这一事件的核心在于国债现货流通量过小，导致市场容易被少数机构操控。当几个机构联手，它们就拥有了足够的力量来影响国债期货的价格走势。这种情况下，市场不再是自由竞争的，而是变成了少数人游戏，从而失去了公平性和效率。
最终，市场演变成为了两大集团的对赌局面。它们分别是中经开（中国经济开发信托投资公司）和万国证券。中经开（中国经济开发信托投资公司）是一家具有政府背景的金融机构，而万国证券则是当时中国最大的证券公司之一。这两大集团在国债期货市场上形成了明显的竞争和对立，它们的交易行为对市场价格产生了重大影响。
这种局面的形成，是市场被操控后自然发展的结果。由于少数机构能够控制价格，其他市场参与者只能选择跟随这两大集团，形成了明显的不对称和信息的不透明。这种市场环境，不仅损害了普通投资者的利益，也对中国金融市场的健康发展造成了长远的影响。
这一事件深刻揭示了市场流通性对于金融市场稳定性的重要性。流通性不足，容易导致市场操纵，影响市场的公平和效率。因此，监管机构需要通过合适的政策和措施，确保市场的流通性，防止类似事件的发生。同时，这也是对所有市场参与者的一个警示，提醒他们在参与市场时，需要更加关注市场的流通性和公平性。
那么，对于现在的A股市场，其可控制性就如同1995年的国债市场，问题的核心就在于，超级大盘股流通比例过小，而该流通量却能控制住一个超大规模的市场，这里的投机收益与风险成本完全不成比例。在本ID前面关于“港股直通车”的文章里已经明确指出，没有合理的流通量就没有合理的价格，目前中国股市最大的问题就是超级大盘股的流通量过小，普遍达不到证券法要求10%的最低流通比例要求，这样条件下的股市必然是一个能被轻易操纵的市场。
现在已经基本全流通了……
一个能被轻易操纵的现货市场一旦出现期货交易，那么，这种交易必然导致极端投机行为的出现。目前没有任何的现货卖空，也就是现货中，本质上只能做多才能赚钱，而实际的流通筹码又极端不足，可以断言，在这样的流通量条件下，指数期货的推出，将极大地有利于疯狂的做多行为，任何在期货中的空头头寸，最终都会被疯狂的逼空走势所吞没。筹码就那么少，资金又那么多，任何的空头头寸最终都是死路一条。而极端的疯狂做多行为，将把A股短时期内推向难以控制的高度，将A股长期发展的精气神耗尽，最终导致难以收拾的局面。
疯狂做多的危害是，
将A股长期发展的精气神耗尽，
最终导致难以收拾的局面……
那话怎么说，精尽人亡……
有一种观点认为，目前红筹、H股大量回归后，股指期货所需要的流通量条件就能达到。但这种回归，并没有改变超级大盘股流通比例过小的状况。最近回归的中国神华，其A股流通比例是6.33%，而建设银行更是只有可怜的2.7%，请问，这不等于火上浇油吗？这样低流通比例的超级蓝筹回归，必然是来一个被炒飞一个。至于借助A股的超低流通比例，通过控制A股走势去操纵港股相应股票走势进而两头套利，就更不是新鲜事了。
先控制A股同家企业股价，
因为盘子小，无需太多资金即可……
然后，提前埋伏好港股，
这边涨了，那边肯定也跟着涨，
几乎就是稳赚……
本ID前面的文章已经指出，要使得A股有一个合理的价格，达到与H股接轨的目的，一个最简单的办法，就是让超级蓝筹的流通量与H股接轨。可以断言，在超级蓝筹的A股流通比例未被调整到合理水平前，股指期货的推出都是不合时宜的，必将蕴藏着巨大的后续风险。甚至不排除这种情况，就是A股因此被挟持，让后续的监管与调控陷入难以解决的困局。
华生和缠师都是这个观点，
而是股指也是2010年推出的，
没有赶在2007年，说明，
缠师这种观点，被采纳了……
按照最正常的资本市场层次设计，必然是先完善现货市场，再开始期货市场。而目前A股分为深沪两个市场，一个横跨两个市场的现货标的设计，在以后会面临诸多不便。本来，一个最理想的思路，就是先发展创业板市场，等该市场发展到一定规模后，再让主板都合并到沪市，而让深市成为创业板，最后在沪市的基础上开展开指数期货，当然，相应地，深市也可以有创业板的指数期货。
按缠师思路，沪市可对标道指，
深市可对标纳指……
当然，以上思路，在目前已经错过了实施的机会，但并不能因此让期货过早推出而留下严重隐患。一个最简单的道理，期货是现货充分发展后的产物。而目前A股这现货市场，依然有着诸多不完善的地方，急忙推出其指数期货交易，是否有点拔苗助长了？
期货是现货充分发展后的产物……
舞动影子，必然还得先有实体呀……
至于那种认为期货可以对冲风险的说法更不值一驳，世界证券历史一再证明，最大的风险从来都不在现货市场，而是高比例透资以及期货等衍生品。期货能否降低现货风险暂且不论，期货自身的风险如何防范，这绝对是比应付现货风险更为棘手的问题。而这问题，不光对于所有的参与者，更对于市场的监管者。
证券市场最大风险，
从来都不在现货市场，
股票再跌，只要企业在，
就仍有触底反弹的希望……
期货不是，上了高杠杆，
稍大些的波动，就自动爆仓……
爆仓后，很有可能又很快反转，
甚至还沿着你此前开仓方向运行了，
但是，这一切都和你无关了，
因为，你已经被清理出场了……
没有翻身机会了……
说白了，现在期货被市场热切期待，不过是现货市场的投机资金有了最终锁定投机利润的绝好机会，更看到了加大这种利润空间的新的投机机会。目前，反而应该逆投机资金的意向而行，釜底抽薪，将主动权把握在监管者自己手里，按照市场健康发展所需要的节奏去完善市场，而不是被国际性投机资金牵着鼻子走，为国际性投机资金的兑现、出逃制造世纪大机会。
如果现货市场是能够被操控的，
那期货市场几乎就是提款机，
只要现货这边大量抛售，
必然导致期货市场价格跟着下跌，
那提前开空的资金，就是稳赚……
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